العلاقة بين سوق الأوراق المالية والاقتصاد الحقيقي : دراسة قياسية لحالة بعض الدول النامية

Abstract

هدفت الدراسة إلى اختبار العلاقة بين سوق الأوراق المالية والاقتصاد الحقيقي لعينة من الدول النامية، كإجابة على الإشكالية التي طرحناها والمتمثلة في: ما مدى تأثير مؤشرات الاقتصاد الكلي على سوق الأوراق المالية في حالة الدول النامية على المديين الطويل والقصير؟، ولذلك قمنا في دراستنا التحليلية بتطبيق منهجية التكامل المشترك لفحص تأثير المدى الطويل والقصير باستخدام منهجية نموذج الانحدار الذاتي للإبطاء الزمني الموزع بمقاربة اختبار الحدود ARDL bound testing approach. واستخدمنا فيها بيانات فصلية ممتدة من الفصل الأول لعام 2006 إلى الفصل الرابع لعام 2020. وتمثلت عينة الدراسة في سوق الأردن للأوراق المالية وسوق الكويت للأوراق المالية وأخذنا البيانات من مواقع البنوك المركزية والبورصات لهذه الدول، وكشفت هذه النتائج عن عدم وجود علاقة بين بعض المتغيرات المختارة والمؤشر العام للبورصة، كما دلت نتائج الاختبار أيضاً على وجود علاقة تكامل مشترك وعلاقة طو?لة وقصيرة الأجل تتجه من مؤشرات الاقتصاد الكلي إلى المؤشر العام لسوق الأوراق المالية، مثل كل من العرض النقدي، الناتج المحلي الإجمالي وسعر الفائدة على الودائع، الرقم القياسي للاستهلاك، الحساب الجاري، سعر الصرف وسعر الخصم