أثر المتغيرات الاقتصادية الكلية على المؤشر العام لأسعار الأسهم في بورصة الأوراق المالية : دراسة مقارنة بين بورصة الجزائر وبورصة الدار البيضاء المغربية

Abstract

تهدف هذه الدراستة إلى تحليل أثر بعض ماغيرات الاقاصاد الكلي على المؤشر العام لأستعار الأستهم في بورصة الأوراق المالية، ومحاولة تشخيص طبيعة هذا الأثر في كل من بورصة الج زائر وبورصة الدار البيضاء المغربية. وللوصول إلى هذا المسعى، تم استاخدام المننهجين الاحليلي والوصفي مع الاستاعانة بالأستلوب القياستي في الفصل الاطبيقي من هذه الدراستة. وتم إعداد الدراستة الميدانية بالاعاماد على نمو ج الفجوات الزمنية الموزعة الماباطئة، وحجم عينة شهرية يغطي الفترة الزمنية الممادة من شهر جانفي ستنة 2008 إلى غاية شهر ديسمبر ستنة 2018 . وأظهر الجانب النظري من الدراستة وجود علاقة غير مباشرة بين الماغيرات الاقاصادية المدروستة وأستعار الأستهم. فوفقا للدراستات السابقة، تؤثر كل من معدلات الاضخم والفائدة بشكل ستلبي على أرباح الشركات، وهذا ما ينعكس بدروه في تراجع قيمة المؤستسة وانخفاض أستعار أستهمها. بينما يؤدي ارتفاع كل من ستعر الصرف والعرض النقدي بمفهومه الواستع إلى زيادة القدرة الانافسية لمناوجات المؤستسات المصدرة وتوفير المزيد من الأموال للاستاثمار في الأستهم على الا والي، وهذا ما ياسبب بدوره في زيادة الطلب على الأستهم واناعاش أستعارها في بورصة الأوراق المالية. وفي المقابل أكدت الدراستة القياستية وجود تأثير معنوي وستالب لمعدلات الاضخم على مؤشر بورصة الجزائر )دزاير أندكس( على المديين القصير والطويل؛ في حين كشف نمو ج تصحيح الخطأ عن العلاقة السلبية المعنوية التي تربط بين مؤشر مازي لبورصة الدار البيضاء المغربية بمعدلات الفائدة على المدى القصير. ويعود اخالاف الناائج الماوصل إليها في ظل ضعف معنوية النمو ج المقدر لها في كلاا الحالاين إلى ضعف فعالية بورصة الجزائر في استاقطاب مدخرات الأفراد وقصور دورها في تمويل الاقاصاد الوطني، وضعف مساويات الاكاااب فيها. أما في الحالة المغربية فيمكن تفسير عدم ظهور أثر الماغيرات الأخرى على مؤشر مازي إلى انعدام الاكامل بين بورصة الدار البيضاء المغربية والجهاز المصرفي في تمويل النشاط الاقاصادي، والاأثير السلبي لانخفاض الاداولات في ستوق الأستهم المغربي على مؤشر مازي