أهم قنوات إنتقال تأثير السياسة النقدية في الجزائر خلال الفترة 1980-2013

Abstract

حاولت هذه الدراسة تقييم فعالية قنوات إنتقال السياسة النقدية بالجزائر إلى كل من الناتج الداخلي الخام ومؤشر أسعار الإستهلاك من سنة 1980 إلى سنة 2013 بمعطيات سنوية. وذلك بالإعتماد على المنهج التاريخي والوصفي والتحليلي في الجانب النظري، بالإضافة إلى المنهج التجريبي في الجانب التطبيقي من خلال إستخدام تقنية نموذج شعاع الإنحدار الذاتي (VAR). وقد تضمن النموذج المستخدم في هذه الدراسة ثلاثة متغيرات أساسية: المجمع النقدي كمؤشر عن السياسة النقدية والناتج الداخلي الخام ومؤشر أسعار الإستهلاك كمؤشرات عن الأهداف النهائية الداخلية للسياسة النقدية. وتمّ تقدير نماذج داخلية وخارجية لكل قناة. حيث النموذج الداخلي يتّم فيه تفعيل القناة ويشمل على متغيرات النموذج الأساسي مضافاً لها قناة الإنتقال كمتغيرة داخلية. أمّا النموذج الخارجي فيتّم فيه تعطيل القناة ويشمل على متغيرات النموذج الأساسي مضافاً لها قناة الإنتقال كمتغيرة خارجية مع التركيز على ثلاثة قنوات رئيسية وهي قناة سعر الصرف وقناة القروض للإقتصاد وقناة سعر الفائدة. وتشير نتائج إختبارات جذر الوحدة (Dickey- Fuller وPhillips- Perron) إلى أنّ كل متغيرات الدراسة مستقرة عند فرقها الأول ما عدا سلسلة مؤشر أسعار الإستهلاك التّي هي مستقرة عند فرقها الثاني. وعليه لا يمكن إجراء إختبار التكامل المشترك بين المتغيرات السابقة لأنّها لا تملك نفس درجة التكامل. وهو ما يحول دون إستعمال نموذج شعاع تصحيح الخطأ (VECM) لدراسة آلية إنتقال السياسة النقدية. في حين أشارت نتائج تجزئة التباين وتحليل دوال الإستجابة إلى عدم فعالية قنوات إنتقال تأثير السياسة النقدية في الجزائر إلى الناتج الداخلي الخام ومؤشر أسعار الإستهلاك خلال الفترة الممتدة من سنة 1980 إلى سنة 2013، ما عدا قناة القروض للإقتصاد التّي لها فعالية نسبية في نقل أثر السياسة النقدية إلى الناتج الداخلي الخام